融资买入股票 华创证券：维持翰森制药“推荐”评级 目标价25.44港元
发布日期：2024-11-01 23:45 点击次数：112
问：公司上半年利润下降融资买入股票，主要原因是什么？下半年订单情况怎么样？
招股书显示，港迪技术成立于2015年9月28日，是一家专注于工业自动化领域产品研发、生产与销售的高新技术企业，近三年公司主营业务收入主要由自动化驱动产品和智能操控系统组成。
华创证券发布研究报告称，维持翰森制药（03692）“推荐”评级，根据产品各适应症情况及上市预期调整盈利预测，预计公司2024-2026年的营业收入分别为121.55、124.39和144.70亿元；归母净利润为42.59、39.45和46.69亿元，目标价为25.44港元。公司已基本实现创新驱动型企业转型，创新药收入占比新高。研发管线布局多款国内进度领先大品种，ADC国际化潜力显现。
事项：公司实现总收入65.06亿元（+44.2%），净利润27.26亿元（+111.5%），EPS0.46元（+111.4%）。创新药与合作产品销售收入50.32亿元（+80.6%），占总收入比重从23H1的61.8%提升至77.4%。
华创证券主要观点如下：
创新药收入同比大幅增长，多个治疗领域齐发力。
上半年，公司创新药与合作产品销售收入50.32亿元（+80.6%），占总收入比重从23H1的61.8%提升至77.4%，创下新高。2024上半年，抗肿瘤领域实现收入44.75亿元（+75.15%），占总营收68.8%（+12.2pp）；中枢神经系统领域实现收入7.33亿元（+4.57%），占总营收11.3%（-4.2pp）；抗感染领域实现收入7.01亿元（+16.64%），占总营收10.8%（-2.5pp）；代谢及其他领域实现收入5.97亿元（-8.72%），占总营收9.1%（-5.5pp）。
研发及申报进展顺利，管线中有多款国内进度领先大品种。
塞利尼索三线治疗DLBCL获批，阿美替尼第三、第四个适应症的NDA均已获得NMPA受理，分别用于EGFRmt
NSCLC的术后辅助以及含铂根治性放化疗后未进展的不可切除的局部晚期EGFRmt
NSCLC。HS-20094（GLP-1R/GIPR）已发表糖尿病IIa期数据，安全耐受性良好。伊奈利珠单抗（CD19）IgG4-RD
III期研究到达主要终点，gMG含中国全球多中心临床正在开展中。
管线ADC产品具备国际化潜力。
HS-20093（B7H3ADC）获得FDA突破性疗法认证，该ADC正在评估用于含铂化疗期间或之后进展的ES-SCLC患者的治疗；此外，GSK已完成HS-20093以及HS-20089（B7H4ADC）两款ADC的海外I期临床注册。新型实体瘤ADC
HS-20124获批临床。此外，公司与普米斯就双方合作的EGFR/c-Met双抗HS-20017扩大合作，由翰森获得独家许可，在全球范围内将HS-20117用于双抗ADC的开发、生产、商业化，并有权进一步分许可。
风险提示：临床进度不达预期，商业化表现不达预期，竞争格局变动。
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